Boletim Focus: inflação sobe para 5,22% em 2026, mas mercado passa a ver dois cortes na Selic

A inflação projetada para 2026 voltou a subir no Boletim Focus, mas o mercado, ao mesmo tempo, passou a esperar juros mais baixos até o fim do ano. Os números são da edição divulgada pelo Banco Central (BC) nesta terça-feira (13), com base em pesquisa feita com mais de 100 instituições financeiras. A estimativa de inflação para 2026 subiu de 5,01% para 5,22%, acima do teto da meta, enquanto a projeção para a taxa Selic no fim do ano caiu de 13,50% para 13,25% ao ano. Parece contradição — mas tem explicação. Entenda o que os números mostram e o que isso muda para o seu dinheiro.

O que aconteceu nesta edição do Focus

O Boletim Focus é a pesquisa semanal que o Banco Central faz com mais de 100 bancos, gestoras e casas de análise para captar a expectativa média do mercado sobre a economia — inflação, PIB, juros e câmbio, entre outros indicadores. (Para entender esse indicador em detalhe, veja o explicador “O que é o Boletim Focus e por que ele move o mercado”, linkado no fim deste texto.) Nesta edição, dois movimentos chamam atenção: a inflação projetada para 2026 subiu para 5,22%, e o mercado passou a apostar em uma queda maior da Selic, com a projeção para o fim de 2026 recuando de 13,50% para 13,25% ao ano.

A inflação projetada para 2026 subiu para 5,22%

A projeção de inflação para 2026, medida pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), subiu de 5,01% para 5,22%. É a terceira alta seguida nessas expectativas e coloca o número acima do teto do sistema de meta de inflação. Desde 2025, o Brasil adota a chamada meta contínua: o objetivo é manter o IPCA em 3% ao ano, e o resultado é considerado dentro da meta se ficar entre 1,50% e 4,50%. Com 5,22% projetados, o mercado trabalha com uma inflação acima desse limite superior.

Para os anos seguintes, as expectativas ficaram assim: 2027 em 4,30% (estável), 2028 em 3,79% e 2029 em 3,50%. Repare no ponto central para entender o resto do boletim: a inflação projetada para 2026 está acima do teto, mas a de 2027 já aparece dentro da banda. É para esse horizonte mais adiante que o Banco Central tem dito que olha ao decidir juros.

Por que o mercado projeta corte de juros com a inflação subindo

À primeira vista, inflação subindo e juros caindo parecem se contradizer. Na prática, os dois movimentos convivem por causa de três fatores que o próprio Banco Central destaca.

O primeiro é o horizonte de tempo. Em uma meta contínua, o BC persegue a convergência da inflação ao longo de vários trimestres, não só o número do ano corrente. Como a projeção para 2027 (4,30%) já está dentro da banda, o BC tem espaço para seguir reduzindo a taxa básica de forma gradual, mesmo com 2026 acima do teto.

O segundo é a atividade econômica. O mercado manteve a projeção de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em 1,85% para 2026 e em 1,40% para 2027 — uma desaceleração clara frente aos 2,3% de 2025 (dado oficial do IBGE). Uma economia crescendo menos pressiona menos os preços, o que dá respaldo à queda de juros.

O terceiro é o choque de custos. Boa parte da alta recente da inflação projetada vem do petróleo, pressionado pela guerra no Oriente Médio, que encarece os combustíveis. Esse é um fator de oferta, que a política de juros combate mal no curto prazo: subir os juros não resolve um preço de combustível que sobe por causa de conflito externo. Assim, o BC tende a olhar através desse choque e não a reagir a ele elevando a Selic.

Selic, PIB e câmbio: os outros números

A Selic está em 13,75% ao ano, após cinco cortes ao longo de 2026. Com a projeção de fim de ano em 13,25%, o mercado embute mais reduções até dezembro. Para o fim de 2027, a expectativa segue em 12,00% ao ano.

No câmbio, o mercado revisou para baixo a projeção do dólar: de R$ 5,20 para R$ 5,15 no fim de 2026, e de R$ 5,28 para R$ 5,26 no fim de 2027. Um dólar mais barato ajuda a segurar a inflação de produtos importados e insumos, o que também dá algum alívio ao Banco Central.

Já o PIB ficou estável nas projeções: 1,85% para 2026 e 1,40% para 2027 — números abaixo do crescimento de 2025 e que confirmam a leitura de desaceleração.

O que isso muda para o seu dinheiro

• Renda fixa pós-fixada ainda rende bem: com a Selic caindo devagar, de 13,75% para uma projeção de 13,25% no fim do ano, produtos atrelados ao CDI, como Tesouro Selic e CDBs pós-fixados, seguem atrativos por mais tempo.
• Ganho real exige superar os 5,22%: com a inflação projetada acima do teto da meta, qualquer investimento de renda fixa precisa render mais do que esse patamar para entregar ganho acima da inflação.
• Inflação alta corrói o poder de compra: para quem recebe salário fixo, a alta projetada significa que o dinheiro compra menos ao longo do ano, especialmente em itens ligados a combustível e alimentos.
• Ações podem reagir ao cenário misto: juros mais baixos ajudam setores ligados ao consumo interno, mas uma economia crescendo apenas 1,85% limita o entusiasmo com empresas dependentes da demanda doméstica.

Como interpretar sem exagero

O Boletim Focus é uma fotografia da expectativa do mercado em uma semana específica, não uma previsão definitiva. A pesquisa desta edição foi fechada em 09/10, com base nas respostas dos analistas até então. Como todo indicador de expectativa, ele pode mudar rapidamente: uma nova rodada de alta do petróleo, um dado de inflação pior do que o esperado ou uma surpresa fiscal podem alterar as projeções já na próxima semana. Além disso, o número de cortes da Selic até o fim de 2026 é uma leitura a partir da diferença entre a taxa atual e a projeção — o Banco Central decide juro a juro, reunião a reunião, com base nos dados disponíveis em cada momento.

FAQ

O que é o Boletim Focus?

É a pesquisa semanal que o Banco Central faz com mais de 100 instituições financeiras para captar a expectativa média do mercado sobre PIB, inflação, Selic, câmbio e outros indicadores. É divulgada normalmente às segundas-feiras.

Por que a inflação projetada subiu em outubro de 2026?

A projeção para 2026 subiu de 5,01% para 5,22%, a terceira alta seguida. Pesa o petróleo mais caro, por causa da guerra no Oriente Médio, que pode pressionar os combustíveis e, por consequência, o IPCA.

Se a inflação subiu, por que o mercado espera corte de juros?

Porque o Banco Central olha a inflação esperada para os próximos trimestres, não só o número do ano corrente. A projeção para 2027 (4,30%) está dentro da meta, a economia está desacelerando e parte da alta de preços vem de um choque de oferta (petróleo) que os juros combatem mal no curto prazo.

Quanto a Selic deve cair até o fim de 2026?

A projeção do mercado para a Selic no fim de 2026 caiu de 13,50% para 13,25% ao ano. Como a taxa atual é de 13,75%, isso implica mais reduções até dezembro.

O que muda para quem investe em renda fixa?

Com a Selic caindo devagar, produtos pós-fixados ligados ao CDI (Tesouro Selic, CDBs) continuam rendendo bem por mais tempo. Mas, com a inflação projetada em 5,22%, o investimento só dá ganho real se superar esse patamar.

Leia também: O que é o Boletim Focus e por que ele move o mercado e Boletim Focus: mercado reduz projeção de PIB e inflação para 2026 na véspera da decisão do Copom e do Fed.

Fontes: Banco Central do Brasil — Boletim Focus (série de expectativas de mercado) e G1 — Mercado financeiro sobe para 5,22% estimativa de inflação em 2026 e passa a prever juros menores.